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　　施罗德中国A股研究总监李文杰发表道，新冠疫情无可避免改变了人们的生活方式，为了避疫防疫，娱乐、购物、工作和社交的活动平台纷纷转往在线发展，催化和带动了全球新旧经济的交替。在中国内地市场方面，该行亦观察到不少与科技和互联网相关的趋势。

　　消费者行为模式随疫情逐渐转变

　　受新冠疫情影响，各国都采取了不同程度的封城措施。由于人们的出行受到一定限制，不少人都需要将工作移师家中，从前面对面的交流亦变得较难实行。这间接造就了一众线上会议软件的普及。

　　另一方面，「网红」和线上「带货」的促销直播早在疫情爆发前已成为中国内地近年兴起的新风气，疫情的出现更加快了消费向线上发展的步伐。以香港和中国内地为例，线上购物平台都变得比以往更为流行。

　　除了线上购物外，该行同时留意到消费者对线上资讯以及娱乐的需求有所增长，从各个内地主流视频浏览平台的浏览量增长便可见一斑。若以网民在2019年和2020年春节期间的浏览时间作比较，各个主流平台在今年的数字均录得明显的升幅。

　　上述种种迹象均显示消费者的行为模式正因为疫情的影响而逐渐转变。

　　5G时代来临可望带动通讯设备相关需求

　　随著5G时代的来临，网民对线上流量和数据的需求理论上将会增加，从而刺激相关通讯设备(如：数据伺服器、交换器(Switch)、路由器(Router)等)的需求。同时，制造相关基础设备所需的电子原件(如：印刷电路板)的公司都值得留意。这些都是一些新兴的投资机会。

　　另外，在网络安全日益受关注的情况下，国产组件及网络设备会相对受惠，加上互联网数据中心已被内地政府纳入新经济的范畴之内，相信将会获得较多来自国家的支持。

　　从「全球化」到「去全球化」的投资新启示

　　在讨论与「全球化」(globalisation)和「去全球化」(de-globalisation)相关的主题时，该行首先会考虑「全球化」形成的因素。

　　「全球化」是在自由贸易和比较优势的基础上进行，但当有买不到的货品时，人们便需要寻求自给自足的方法。

　　从筹集资金的角度来看，这些国内企业可望受惠于资本市场日趋发达所带来的优势。例如，去年成立的A股市场科创板不单为这些国内企业带来新的集资机会，同时亦为投资者带来新的投资机会。顺应国产化趋势的发展，该行认为国内市场上很多业务都具备不错的发展空间，能够为该行带来更多的投资契机。

　　另外，近期有金融科技巨擘计划同时在A股及H股市场上市。由于这些公司多数为龙头科技企业，能为中国新经济发展带起指标性作用，因此投资者可关注这些公司和企业。

　　*留意流动性或通胀情况*

　　新冠疫情改变了人们的生活方式，并同时成为了科技和互联网相关行业发展的催化剂。然而，由于内地的科技股普遍已录得明显升势，估值亦相对较高，投资者可能会联想到市场是否存在泡沫。

　　就这一点而言，该行认为市场虽然存在一定的风险，但全球通胀仍然维持在较低水平，加上流动性相对充裕，出现均值回归(mean reversion)的可能性应相对较低。

　　另外，新经济企业在发展中很可能会作出有别于传统行业的破格举动。因此，在市场未出现明显通胀，环球央行又未有收紧流动性的举动之前，传统行业即使股价偏低亦未必可以跑赢大市。

　　整体而言，投资者可以尝试从宏观经济或货币政策发展中找到启示，环球央行什么时候开始收紧流动性或是其中一点；同时亦可以在慎选的原则下发掘一些与科技和互联网相关的投资机遇。

（文章来源：经济通中国站）

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